渠道進(jìn)口替代空間巨大，汽車后市場轉(zhuǎn)型進(jìn)行時

　　縱觀國內(nèi)，已經(jīng)具備多家國際先進(jìn)水平的潤滑油企業(yè)，部分企業(yè)成功進(jìn)入海外市場，但仍存在大量的小規(guī)模企業(yè)，研發(fā)實力較差，產(chǎn)品集中于中低檔范圍。我國汽車高端用油占整個潤滑油市場份額僅 20%左右，利潤卻占總體的近 80%。在整個國內(nèi)潤滑油市場上，國產(chǎn)品牌銷售量占比近 2/3，但在高端領(lǐng)域仍是以美孚、殼牌、嘉實多等進(jìn)口品牌為主，國產(chǎn)品牌占比不超過 1/3。

　　在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)中低速增長的前提下，進(jìn)口替代是國內(nèi)潤滑油企業(yè)未來5年的主要增長動力。以中石化、中石油為代表的大型潤滑油企業(yè)均通過進(jìn)口替代爭取市場份額。中石化潤滑油于2016 年國內(nèi)銷量第一，中國石化年報顯示，2016 年長城潤滑油實現(xiàn)利潤 5.86 億，較 2015年 5.79 億增長 1.2%。中石油 2016 年實現(xiàn)銷量 112.2 萬噸，同比降低 2.4%。

　　得益于上游基礎(chǔ)油資源的供應(yīng)寬松，以 I、II 類基礎(chǔ)油為主產(chǎn)品國內(nèi)品牌具備非常高的性價比優(yōu)勢；III 類基礎(chǔ)油方面，中韓自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）加大 SK、S-Oil 等廠商對中國的出口動力，馬石油、中國石化等多套裝臵投產(chǎn)確保 III 類油供應(yīng)充足。下一代內(nèi)燃機油規(guī)格將全面采用 III 類以上基礎(chǔ)油配方，基礎(chǔ)油和添加劑“同質(zhì)化”將會進(jìn)一步體現(xiàn)國產(chǎn)品牌的物美價廉。而與進(jìn)口品牌相比，國產(chǎn)潤滑油企業(yè)較低的管理成本和靈活的市場政策更能夠發(fā)揮好終端服務(wù)功能，從技術(shù)+品質(zhì)+服務(wù)多維度實現(xiàn)替代性增長。

　　原料同質(zhì)化雖為國產(chǎn)車用油品牌帶來巨大的替代增長空間，但行業(yè)競爭劇烈。預(yù)計，未來的增長主要來自于具備高端產(chǎn)品研發(fā)和品牌化管理的國內(nèi)企業(yè)。一方面加快高端應(yīng)用領(lǐng)域滲透，參與汽車、高鐵、航天航空等領(lǐng)域同步開發(fā)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，開拓新興市場并引導(dǎo)材料發(fā)展方向。另一方面，品牌企業(yè)通過縮短與終端用戶的距離，利用民營企業(yè)多年積累的渠道優(yōu)勢，在汽車后市場互聯(lián)網(wǎng)+的大趨勢下，提升渠道專業(yè)化服務(wù)能力搶占汽車后市場份額。

　　據(jù)統(tǒng)計，截止 2016 年，全國擁有 4S 店、維修店和配件店分別在 22000 家、450000 家和250000 家左右。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為相關(guān)法規(guī)實施利好汽車后市場，獨立售后維修商將受益。

百強汽車經(jīng)銷商企業(yè)收入利潤結(jié)構(gòu)

　　交管部門官方統(tǒng)計，我國約 45 萬家汽車維修廠中，一類維修廠包括汽車品牌授權(quán)的 4S 店及一些規(guī)模較大的汽修廠，占維修廠總量的 15%~20%。二類維修廠包括部分 4S 店所設(shè)立的維修服務(wù)網(wǎng)點，以及具有一定規(guī)模和技術(shù)水平的維修廠，占總量的 25%~30%。三類維修廠主要是規(guī)模較小、技術(shù)水平較低的維修廠，占總量的 50%以上。一二類維修廠由于具有一定的壟斷利益，進(jìn)駐渠道不夠暢通，相關(guān)法規(guī)的實施將進(jìn)一步提升三類維修廠的運營能力，具備優(yōu)質(zhì)服務(wù)水平的自營、連鎖維修廠或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)潤滑油企業(yè)未來爭奪的平臺。

　　養(yǎng)護(hù)維修保持強勁增長勢頭，近三年年均增速超過 30%，為各細(xì)分領(lǐng)域中最快增速。數(shù)據(jù)，全國乘用車平均車齡超過 3 年，進(jìn)入汽車保養(yǎng)維護(hù)關(guān)鍵階段。其中，一線城市平均車齡達(dá)到 3.6 年，二線城市平均車齡 3.3 年，三線城市平均車齡 3.2 年。二手車交易數(shù)據(jù)顯示，截止2017年4月，汽車使用年限3年以下、3-6年、6-10年分別為23.68%、47.24%和20.56%。